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8月28日，立邦涂料控股株式會(huì)社（Nippon Paint Holdings，以下簡稱“立邦涂料”）發(fā)布公告，公司于今日召開的董事會(huì)會(huì)議上決議收購印度涂料制造商立邦涂料（印度）有限公司（NPI）和伯爵立邦汽車涂料有限公司（BNPA）股權(quán)，并于同日簽署了與收購有關(guān)的主協(xié)議和共享采購協(xié)議（以下簡稱“股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議”）。

在收購過程中，NPI的股份將由公司收購，BNPA的股份將由公司的子公司立邦汽車涂料株式會(huì)社（NPAC）收購。兩項(xiàng)交易價(jià)格分別為121.8億日元、22.9億日元，合計(jì)為144.7億日元（約合1億美元或人民幣7.2億元）。該交易預(yù)計(jì)在2024年上半年完成，但需獲得印度當(dāng)局批準(zhǔn)后。

根據(jù)2021年8月10日《關(guān)于轉(zhuǎn)讓涉及合并附屬公司變動(dòng)的股份的公告》，該收購系根據(jù)向吳德南集團(tuán)（Wuthelam）（公司母公司W(wǎng)uthelam Holdings）、其母公司及Goh Hup Jin先生、該等人實(shí)際控制的人以及Wuthelam的附屬公司，以及本公司及其附屬公司除外）所屬的Isaac Newton Corporation（以下簡稱“INC”）轉(zhuǎn)讓股份時(shí)的Master Agreement，行使回購目標(biāo)公司的權(quán)利。

立邦涂料表示，為了實(shí)現(xiàn)其唯一的管理使命“股東價(jià)值最大化（MSV）”，公司致力于通過“資產(chǎn)匯編器”管理模式實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長，以實(shí)現(xiàn)MSV。在這種情況下，吳德南集團(tuán)認(rèn)為需要對(duì)具有戰(zhàn)略重要性的印度和歐洲業(yè)務(wù)進(jìn)行徹底的重組，以提高公司的中長期價(jià)值，并通過向INC轉(zhuǎn)讓NPI和BNPA（以下簡稱“NPAE”）三家公司的股權(quán)（以下簡稱“NPI和BNPA”的轉(zhuǎn)讓，通過吳德南集團(tuán)承擔(dān)短期重組的額外投資和成本，以及重組的不確定性來降低風(fēng)險(xiǎn)，吳德南集團(tuán)在印度負(fù)責(zé)建筑涂料、工業(yè)涂料和汽車修補(bǔ)涂料業(yè)務(wù)的NPI，在印度負(fù)責(zé)汽車涂料業(yè)務(wù)的BNPA，在歐洲負(fù)責(zé)汽車涂料業(yè)務(wù)的立邦汽車涂料歐洲公司（以下簡稱“NPAE”）。

立邦涂料還表示，公司通過轉(zhuǎn)讓三家公司的股權(quán)來降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)根據(jù)與INC簽訂的協(xié)議，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，三家公司的名稱不變，并繼續(xù)為本集團(tuán)提供管理等管理方面的持續(xù)支持。本集團(tuán)向三家公司派遣管理團(tuán)隊(duì)，了解財(cái)務(wù)狀況，監(jiān)控業(yè)務(wù)運(yùn)營。

因此，除了從印度市場(chǎng)的新冠疫情影響中恢復(fù)之外，在建筑涂料業(yè)務(wù)方面，NPI通過大膽的營銷投資擴(kuò)大了市場(chǎng)份額，特別是在印度南部泰米爾納德邦和卡納塔卡邦，在工業(yè)涂料業(yè)務(wù)方面獲得了多個(gè)新項(xiàng)目，在汽車修補(bǔ)涂料業(yè)務(wù)方面恢復(fù)了市場(chǎng)并進(jìn)行了額外的收購，實(shí)現(xiàn)了高增長，速度超過了向INC轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)的預(yù)期。

BNPA也將在2022財(cái)年扭虧為盈，這是由于管理架構(gòu)的改變，與NPI的一體化運(yùn)營，包括系統(tǒng)集成，采購和制造成本的調(diào)整降低，產(chǎn)品提價(jià)以應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格上漲等因素，再加上印度汽車市場(chǎng)的復(fù)蘇，這將比向INC轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)的設(shè)想更快，預(yù)計(jì)2023財(cái)年后將實(shí)現(xiàn)高速增長。

立邦涂料表示，基于這些，我們認(rèn)為NPI和BNPA兩家公司未來在沒有大規(guī)模費(fèi)用投入的情況下仍可實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長，從MSV的角度來看，目前行使回購權(quán)是最好的選擇。此外，吳德南集團(tuán)將繼續(xù)推進(jìn)重建NPAE。

公告顯示，NPI成立于2006年1月19日，主要從事采購、生產(chǎn)、銷售涂料并提供相關(guān)服務(wù)。注冊(cè)資本金97.93億日元，Isaac Newton 公司持股99.99%。2020年-2022年銷售收入分別為189.63億日元、275.29億日元、370.39億日元，凈利潤分別為9900萬日元、-7.78億日元、-20萬日元。

BNPA成立于2007年6月21日，主要從事汽車涂料的生產(chǎn)和銷售，注冊(cè)資本金為54.98億日元，股東為Isaac Newton公司、Berger Paints India公司，持股比例分別為51%、49%。2020年-2022年銷售收入分別為22.92億日元、29.18億日元、44.96億日元，凈利潤分別為-5.17億日元、-3.60億日元、1.24億日元。

立邦涂料表示，以超出轉(zhuǎn)讓時(shí)預(yù)期的速度實(shí)現(xiàn)銷售增長和盈利能力改善。根據(jù)披露的資料顯示，預(yù)計(jì)NPI公司2023年銷售收入同比增長4.5%至263.43億盧比。主要增長的原因：建筑板塊，通過戰(zhàn)略投資促銷活動(dòng)，通過銷售激勵(lì)計(jì)劃提高銷售市場(chǎng)份額。工業(yè)板塊，在印度國內(nèi)和出口獲得多個(gè)新項(xiàng)目。汽車修補(bǔ)板塊，擴(kuò)大在OEM客戶中的份額，實(shí)施客戶忠誠度計(jì)劃，拓展銷售渠道，進(jìn)入阿聯(lián)酋市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)銷售增長，通過并購進(jìn)入周邊業(yè)務(wù)。進(jìn)入涂料周邊業(yè)務(wù)應(yīng)對(duì)。原材料價(jià)格上漲多次產(chǎn)品漲價(jià)確保盈利能力。

立邦涂料預(yù)計(jì)BNPA公司2023年銷售收入同比增長8.7%至32.39億盧比。主要增長的原因：應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格上漲通過產(chǎn)品漲價(jià)擴(kuò)大銷售和改善盈利能力通過降低；采購和制造成本改善盈利能力；重新評(píng)估整個(gè)業(yè)務(wù)流程的效率；根據(jù)業(yè)務(wù)需要進(jìn)行組織調(diào)整；采用NIPSEA風(fēng)格的管理包括；系統(tǒng)集成與NPI的一體化運(yùn)營。

立邦涂料預(yù)計(jì)印度建筑涂料市場(chǎng)規(guī)模將從2022年的3919.48億盧比增長至2026年的5323.38億盧比。目前，印度建筑涂料市場(chǎng)份額占比為77%，其他市場(chǎng)份額占比23%。建筑涂料板塊：印度建筑涂料市場(chǎng)以GDP增長率的1.5~1.8倍增長，未來仍有望高增長。隨著可支配收入的增加和年輕人口的增加，重涂周期在這10年間縮短，預(yù)計(jì)將繼續(xù)縮短。需求逐漸轉(zhuǎn)向具備高功能性的水性涂料。

汽車涂料板塊：一是汽車業(yè)占印度GDP的7%以上，是印度經(jīng)濟(jì)最重要的產(chǎn)業(yè)之一；二是，印度的汽車銷量將在2022年超過日本，位居世界第三位，今后隨著人口的增加等因素，預(yù)計(jì)將保持高速增長；三是，根據(jù)約14億人口和未來人口增長，預(yù)計(jì)到2040年還將有3億輛汽車應(yīng)用；四是，電動(dòng)化的投資正在推進(jìn)，到2030年有成為世界最大市場(chǎng)的潛力。

工業(yè)涂料板塊：隨著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城市化進(jìn)程的推進(jìn)，預(yù)計(jì)卷材和摩托車等未來需求將繼續(xù)擴(kuò)大；印度是世界上最大的摩托車生產(chǎn)國，預(yù)計(jì)產(chǎn)量（包括純電動(dòng)汽車）將繼續(xù)增長；印度政府支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目有望擴(kuò)大防腐涂料需求。

汽車修補(bǔ)漆板塊：隨著小型城市和城鎮(zhèn)汽車市場(chǎng)的擴(kuò)大，汽車維修市場(chǎng)也隨之增長；向水性涂料過渡，通過縮短涂裝提前期和快干性增加了對(duì)高生產(chǎn)率涂料的需求；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得進(jìn)展，鐵路和商用車市場(chǎng)擴(kuò)大；大量印度公司和跨國公司的加入加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭。

立邦涂料表示，公司在印度業(yè)務(wù)的中長期戰(zhàn)略將以建筑業(yè)務(wù)為中心，旨在進(jìn)一步加強(qiáng)在快速增長的印度市場(chǎng)的存在。建筑板塊，一是在印度南部兩個(gè)邦（泰米爾納德邦和卡納塔克邦）的市場(chǎng)份額排名第一；二是在包括印度南部兩個(gè)邦在內(nèi)的各地，擴(kuò)大涂料周邊領(lǐng)域的市場(chǎng)份額；三是產(chǎn)品線廣泛，結(jié)合涂料周邊產(chǎn)品，增強(qiáng)競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。

工業(yè)板塊，在卷材產(chǎn)品方面，專注于東非市場(chǎng)的出口；此外，還將與Betek Boya合作，向土耳其和歐洲等地?cái)U(kuò)張；在汽車零部件方面，特別關(guān)注增長強(qiáng)勁的電動(dòng)摩托車市場(chǎng)。汽車修補(bǔ)板塊，在印度和中東，通過DX和自動(dòng)化等擴(kuò)大生產(chǎn)效率高的制造基地，建立新的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。加強(qiáng)木工用、輕工業(yè)、商用車、鐵路等新領(lǐng)域。通過出口業(yè)務(wù)在海外（非洲，歐洲和中亞）擴(kuò)張，并加強(qiáng)并購。汽車板塊，目標(biāo)是在2023年之前成為No.3的存在；除了拓展現(xiàn)有汽車OEM業(yè)務(wù)外，還專注于未來有望實(shí)現(xiàn)高增長的純電動(dòng)汽車市場(chǎng)。